2020鼠年来临 白酒(含酒包装)板块还会持续“牛

2020-02-04

2020鼠年来临 白酒(含酒包装)板块还会持续“牛气冲天”吗?
 
 
纵观2019年的白酒(含酒包装)行业,注定是不平凡的一年,既有茅台、五粮液携手双双步入千亿营收规模,也有强势酒(含酒包装)企诸如汾酒(含酒包装)、古井贡酒(含酒包装)和牛栏山等迈入百亿阵营。近期,白酒(含酒包装)企业更是密集召开经销商大会并确定2020年的工作重心,一二线名酒(含酒包装)企纷纷定调稳中求进,力求高质量增长,资本市场也已接受并认可。
 
证券机构普遍认为,2020年白酒(含酒包装)行业将在份额抢夺和消费升级大背景下实现稳健增长、白酒(含酒包装)板块估值水平处于历史平均值,估值与预期增长相匹配等因素支撑,行业长期成长逻辑不变,行业利润空间足够大,市场份额继续向名酒(含酒包装)集中,业绩成长确定性高。
 
 酒包装
 
据了解,业内普遍将2019年视为白酒(含酒包装)行业分化的一个开始,而今年白酒(含酒包装)行业分化也将进一步加剧。不同价格带之间进行分化,高端是最景气的,次高端短期压力相对较大。高端白酒(含酒包装)体现在价格,次高端和区域性白酒(含酒包装)体现在销量。而区域名酒(含酒包装)到达一定体量后,开始扩张到省外。汾酒(含酒包装)、牛栏山属于全国性的品牌,去年充分利用经销商的能力,在华东华南市场发力,取得了不错效果。古井、今世缘则是区域性的全国化,在周边市场也取得了比较好的效果。
 
招商证券研报指出,高端白酒(含酒包装)三强,强基固本,再启征程,其中,贵州茅台规划打消市场担忧,次高端名企跑马圈地,目标调低兼顾质量,区域龙头立足本埠深耕,寻求省外战略布局。酒(含酒包装)企2020年规划清晰后,估值修复有望开启,确定性品种首选贵州茅台、五粮液,弹性品种推荐泸州老窖、今世缘、古井贡酒(含酒包装),布局逐步调整的洋河股份。
 
财富证券则认为,只要市场供需状态不发生改变,高端白酒(含酒包装)市场将持续扩容。五粮液、泸州老窖一年以来控货挺价、品牌营销的工作完成的较好,无论是产品升级还是市场,2020年均有一定的成长空间。次高端市场竞争依旧激烈,看好品牌力强、本土市场稳固、仍有升级空间的区域龙头的发展,推荐关注古井贡酒(含酒包装)等。
 酒包装
需要指出的是,目前白酒(含酒包装)行业的增速有所回落。2017年第三季度,茅台的业绩出现了翻倍的增长,起到标杆作用,其它酒(含酒包装)企不甘落后,都开始了高速增长,因此2018及2019年很多酒(含酒包装)企都面临着比较高的基数。所以,从高基数下的增长节奏来看,很多酒(含酒包装)企都有下调增速目标,例如,茅台今年计划营业总收入同比增长10%,泸州老窖老窖也给出了两位数的增长目标。
 
在业内人士看来,本轮白酒(含酒包装)行业相比之前更为理性、谨慎,尤其是头部企业的竞争趋势,都制定了更加科学的目标,这利于降低管理风险,降低落空实现目标的风险,体现了白酒(含酒包装)行业的市场化和企业们的理性化。同时,业内也强调,这些公司的增长并没有失速,只是增速适当的有一些回落,其中高端白酒(含酒包装)平均降速5个点,次高端平均降速10个点,没有出现负增长或失速的情况。
 
而方正证券研报也持相似观点,次高端方面,市场认知预期在逐步提升,次高端是行业成长大趋势,未来3-5年的确定高增长价格带,坚定看好;高端板块受茅台业绩以及批价表现,情绪受到影响,但高端酒(含酒包装)春节以走量为主,五粮液目前渠道库存不高,个别区域已断货,看好节后批价回升催化新一波行情。整体看,白酒(含酒包装)行业趋势仍在向上,确定性高,已经连续三年高增长,速度放缓在预期内。

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